8幅图看懂公募基金重仓行业配置

随着2023年一季度公募基金定期报告的公布，究竟哪些行业被加仓，哪些行业被减仓，哪些行业依然处于超配水平都已水落石出；热门的科技、沉静的消费、脉动的周期、低估值的金融地产等板块得到不同的待遇。

(资料图)

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一季度公募基金加仓哪些行业？

2023年一季度，公募基金重仓持有的前五大行业分别是食品饮料、电力设备、医药生物、电子和计算机，分别被公募基金重仓持有16.59%、14.84%、12.10%、8.68%和8.09%。但在申万一级行业中，一季度公募基金增持最多的前五大行业则分别为计算机、食品饮料、通信、传媒和机械设备，分别增持约382、106、89、55和32个BP（1BP=0.01%）。

02

一季度公募基金减仓哪些行业？

根据2023年公募基金一季报，电力设备、军工、银行、地产等行业的基金重仓水平有所下降，下降幅度分别为306、103、100和65个BP。其中，电力设备尽管依然是公募基金第二大重仓行业，但被减持的水平超过3%。

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TMT虽热，但基金重仓幅度依然较低

在AI的加持下，一季度TMT行业成为全市场最为显赫的板块。但公募基金一季报显示，电子、通信、传媒、计算机四大行业基金重仓股合计占比仅由2022Q4的25.3%上升至2023Q1的30.1%，而在2015Q4历史高点达到了42.19%，显示公募基金拥抱TMT的热情并未充分释放；其中，计算机是TMT四个行业中被公募基金加仓最大的行业，重仓配置比例由2022Q4的4.27%迅速提升至2023Q1的8.09%。

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公募基金在TMT的超配比例不到历史中位数

如果用超配比例来衡量基金重仓股在A股各板块的相对配置程度，今年一季度末TMT四个行业的整体超配比例为8.04%，而2020年中的超配比例为19.61%，2015年中的超配比例更是高达25.33%。这或许意味着，在AI的加持下新一轮科技创新行业尚处于布局起点。

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大消费板块继续在A股砥柱中流

今年一季度，大消费板块（汽车、家电、食品饮料、生物医药、商贸零售、社会服务等6个行业）整体在公募基金重仓股中配置比例达到36.26%，基本与上一季度持平，基本处于历史约70%分位数，依然是A股市场的压舱石。

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食品饮料与生物医药获左侧资金布局

尽管一季度二级市场食品饮料与生物医药表现一般，但挡不住公募基金逐渐加仓的节奏。其中，食品饮料还是一季度公募基金加仓幅度排名第二的行业，重仓水平并且距历史最高位置相差约2个百分点；而生物医药则处于历史25%分位数水平，未来进一步加仓空间更大。

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周期与金融地产继续被低配

周期板块和金融地产在经济弱复苏中，依然不受公募基金待见，整体配置情况与上一季度相近。未来随着全球经济走弱与国内流动性宽松，这两大领域预期更多是结构性行情，难以获得机构资金的积极青睐。

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国防军工与电力设备“少了一点爱”

对于国防军工和电力设备，公募基金重仓配置比例尽管在一季度有所下降，但依然处于历史较高位置；相对于整个A股市场而言，这两大行业依然被公募基金所超配。公募基金一季度的减持，或更多出于资产配置再平衡的考虑，并不意味着对这两大领域的整体性看淡。