泡泡玛特半年营收增长40%，做对了什么？

在今年经济以及消费逐渐复苏的当下，潮玩赛道率先发力。

日前，泡泡玛特发布了2023年上半年的业绩报告。财报显示，今年上半年营收28.14亿元，同比增长19.3%，经调整净利润5.35亿元，同比增长42.3%，均高于市场预期。这一业绩高增长不仅表明了泡泡玛特在市场上的强大竞争力，同时也展示了公司深厚的市场潜力和发展前景。

在最新举行的业绩发布会上，泡泡玛特CEO王宁表示，泡泡玛特是一家toC的企业，打的也是明牌，卖什么、怎么卖、什么卖得好，大家随时都看得到，也随时可以学习借鉴，跟我们竞争。“但这个行业还是有相对高的竞争壁垒，公司经过了10多年的积淀，已经在零售、IP以及团队运营等方面建立了经营类的门槛，同时这个行业也是一个关于IP以及文化类的行业，这是软性的门槛，不是靠资金就能一下做起来的，公司拥有众多优秀的艺术家和IP，这些都属于稀缺资源。”

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王宁同时还提到，在上市前的10年间，泡泡玛特没有真正意义上的竞争对手，如今过了三年，市场也会更好的认知我们的竞争优势和壁垒，公司也依旧保持稳固的龙头地位，下一步我们将往上看，作为一个挑战者，去跟乐高、万代、迪士尼这些世界上的优秀企业竞争。

1、潮玩行业仍处成长期，IP商业价值空间巨大

近三年，受疫情的反复影响，线下零售店人流受到较大冲击，且各类展会及活动不能如期举行，门店业绩普遍下滑，整个潮玩行业的开店及营销节奏皆受到不同程度的影响，甚至闭店率都有所上升。而随着今年来国内疫情影响的逐步消散，经济的复苏以及消费的回暖，也带动了潮玩市场的消费热情，一些头部企业的业绩也迎来快速增长。

泡泡玛特的财报显示，上半年IP表现依旧强劲，经典IP生命力旺盛，新锐IP实现高速增长。其中上半年SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO分别实现收入5.26亿元、4.11亿元、3.62亿元；新锐IP方面，设计师团队PDC(Pop Design Center)推出的小野实现收入1.09亿元，同比增长191.3%。

整体来看，相较于成熟市场而言，中国潮玩行业目前仍处于成长时期，市场规模在持续增长。根据前瞻网的数据，中国潮玩市场自2019年起的复合年增长率接近30%，按照该年均复合增长率继续成长，2027年中国潮玩市场规模将突破1600亿元的规模。至于全球的潮玩市场，增速虽然不如国内，但规模却更加广阔，预计2024年市场规模将接近450亿美元，2027年全球潮玩市场规模将超过650亿美元。

与此同时，中国的潮玩市场还仍处于集中度较低的状态。随着市场逐渐走向成熟以及盲盒监管新规的落地，市场会自动出清IP运营能力弱的企业，未来集中度将随着行业整体IP生态链的形成而提高。而泡泡玛特是打造IP、运营IP以及资深消费者培养全产业链一体化的平台，是国内潮玩领域的龙头，拥有先发优势，有望在这个过程中充分受益。

除了整个市场持续向好，以及泡泡玛特自身独特的IP运营优势外，此次营收业绩的增长，也得益于泡泡玛特自身精细化运营的效果。从以往一味激进的追求扩张，到如今追求更加稳健的经营，更加注重自身的精细化运营。比如对门店规模增长的数量，以及各个业务环节的降本增效，在增长中追求效益，这也带动毛利率的改善以及费用管控的提升。

比如在门店规模增长方面，财报显示，2023年上半年泡泡玛特在国内新开19家线下门店，门店数量从329家增至340家；新开120家机器人商店，机器人商店数量从2067家增至2185家。

与此同时，泡泡玛特通过持续优化产品成本来提高整体毛利率。公司在过去几个月里，致力于寻求更高效的生产和供应链解决方案，以降低产品制造成本。这使得公司在销售产品时能够获得更高的利润空间。此外，公司还通过改进供应商合作关系和材料采购策略，降低了采购成本，并提高了产品毛利率。此外，泡泡玛特实施了严格的费用管控措施，进一步提升了盈利能力。公司审慎评估各项费用开支，削减不必要的支出，并合理调整销售策略和营销活动，以提高销售收入和利润。

财报显示，今年上半年泡泡玛特的销售成本为11.15亿元，同比增长12.9%，相较去年同期50%增速已是大幅下降。在本次业绩说明会上，泡泡玛特高管表示，得益于费用的管控以及周转效率的提升，除了店租成本随着门店和销售的扩张有所增长外，广告宣传和仓储物流的成本都较去年有所下降。

对泡泡玛特来说，其在行业已经建立了足够高的门槛，很难见到真正的对手。这表现在：一是泡泡玛特拥有强大的IP护城河和产品创新能力。二是泡泡玛特拥有多元化的销售渠道和灵活的运营策略，通过线上线下与机器人商店相结合的方式，覆盖了不同类型和层次的消费者。三是拥有忠实的用户群体和强大的社区氛围，泡泡玛特的用户主要是15-35岁的年轻人，他们对潮玩有着强烈的兴趣和喜爱，愿意为潮玩付出时间和金钱。

根据财报显示，泡泡玛特上半年中国内地新增注册会员438.4万人，累计会员总数破3000万人，达到3038.8万人。同时会员贡献销售额占比92.2%。

当前，作为潮玩行业的龙头企业，泡泡玛特仍在不断寻找和引入具有竞争力的新产品，这些新产品在市场上收到了广泛关注和好评，吸引了更多消费者的购买。与此同时，这些新产品的毛利率相对较高，为公司的整体盈利能力提供了有效支持。正如泡泡玛特董事长兼CEO王宁所说，多年来泡泡玛特沉淀的优秀IP和经典元素的创新潮玩依然有巨大的市场空间和商业价值。

2、多项业务渐次铺开，搭建一个综合的商业框架

从此次财报的营收增长来看，泡泡玛特在艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮流玩具的文化推广以及创新业务孵化等多个业务方面，也开始“多点齐发”逐渐步入正轨，助力整体营收重回增长快车道。

王宁在本次业绩说明会上就提到，不管是IP产品，还是乐园、游戏，以及将来的影视，泡泡玛特的核心逻辑是搭建一个综合的商业框架，可以看到不同的商业形态和模型，这和其它公司可能是不一样，我们希望能够更好的发挥IP的商业价值，而且我们也有能力搭建这样的商业框架。

今年上半年，在艺术家发掘和IP运营方面，泡泡玛特持续推出不同风格的IP，并不断加强产品创新，丰富产品品类，以满足不同用户群体的需求，其中高端产品线MEGA COLLECTION，今年的品牌运营逐渐进入成熟阶段。在潮流玩具文化推广及创新业务孵化方面，泡泡玛特成立的共鸣工作室，今年上半年共推出7款商品，其中《间谍过家家》阿尼亚的日常系列作为共鸣推出的首款盲盒产品，截至2023年6月30日，上市仅一个月销量已经突破2.6万套，受到众多粉丝的认可。在进一步深耕潮流玩具业务的同时，泡泡玛特未来将持续打造MEGA、共鸣、inner flow等新品牌，推动乐园等新业务的落地，打造以IP为核心的更完善、更丰富的商业生态框架。

与此同时，泡泡玛特已经进入出海加速期，海外收入也呈现持续高增长趋势。财报显示，2023年上半年港澳台及海外收入3.76亿元，同比增速139.8%；并首次披露海外利润情况，上半年实现经营利润7889万元，同比增长183%。报告期内，泡泡玛特港澳台及海外门店达到55家（含合营），机器人商店达到143台（含合营及加盟），跨境电商平台站点数达到28个。上半年在法国、马来西亚开设了首家线下门店。

有业内人士分析，去年至今，我国潮玩出海的势头，并未因疫情和国际局势变化影响，反而在持续走高。这背后，实质是潮玩不断回归产品、注重文化内核的反映。而与过去“单向度”出海不同，潮玩产业新一轮的走出去，在文化自信的基础上，更为强调对当地文化市场的契合，与当地受众的共鸣，这将极大有助于实现中国文化的反向输出。

目前来看，经历了疫情的挑战后，整个潮玩行业也从无序竞争进入了一个更加健康、长远发展的阶段。通过大风大浪考验，也让泡泡玛特更加确立了更具壁垒、更具优势的行业地位。经过这几年的发展，泡泡玛特已经成为潮玩行业最大的公司，旗下拥有SKULLPANDA、 MOLLY、DIMOO、小甜豆、小野、THE MONSTERS、PUCKY等多个自有或独家的IP，并且在营收上保持着规模和增长的优势。而随着今年乐园的开业，泡泡玛特有望成为中国最像迪士尼的公司。

事实上，不管是迪士尼还是环球影城，米老鼠、唐老鸭、美女与野兽、哈利波特、变形金刚等知名IP的背后是系列故事支撑的庞大王国，正因为有了故事，IP人格化后才更加有吸引力。而和迪士尼相比，或许很多人会认为泡泡玛特的IP没有故事，难以通过故事孵化出情感连接，进而延伸出丰富的周边，带动产业链的不断完善和升级。但泡泡玛特的做法，其实可以通过与迪士尼合作，将这种潮玩开发权握在手里，让迪士尼IP成为泡泡玛特故事的一部分，并且为这些故事注入新的内涵和形式。这个就如我们儿时很喜欢唐老鸭、米老鼠，但到了一定年龄长大后，可能就并不喜欢了，而泡泡玛特通过潮玩的方式，可以让消费者换种方式喜欢，这在延长IP生命周期的同时，也扩大了消费者的范围。

泡泡玛特方面还表示，乐园对公司来说是一个非常重要的组成部分，虽然早期是一个比较小的开始，投入和地域面积都是相对有限制的，但实际上乐园在整个公司的战略地位还是非常地坚定。“当以前看起来只是玩具或者只是平面的作品，沉浸式地包围你的时候，就像在讲一个关于IP的故事，会让你对整个IP的感受以及IP在你心目当中的地位，有一个特别大的飞跃式提升。”

从单一业务线到搭建多业务线并存的综合性商业框架，或许到那个时候，我们会重新认识泡泡玛特，也让潮玩IP的长期价值得到最大程度的释放。